市場經濟的命門 家庭財富核心結構已經變化(圖)

家庭財富核心結構已經變化。（圖片來源：Hyejin Kang/Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2019年8月7日訊】有一個非常有意思的對比，上一週美聯儲十年來首次調低利率，可是同在上一週，美國市場創出了2019年以來單周最大的跌幅。本來降息的意義在於提振經濟和市場，結果一針下去，不僅沒反應，病情還加重了，這怎麼理解呢，對我們普通人又有什麼啟發呢？ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

這裡面第一點，當今經濟的全球化早已經是你中有我，我中有你。這就好比一杯混合果汁，我是蘋果，你是西瓜，他是橙子，大家已經融合在了一塊，請問果汁混合在了一起之後，你還能把它分開嗎？非要把一杯這樣的果汁重新分離，還原回彼此原來的樣子，這怎麼可能呢？我們的身上都已經沾上了彼此的顏色，或者說在這一刻我就是你，你其實就是我。所以誰首先提出要分果汁，誰的市場就用腳投票跌給你看，因為當今全球消費者，喜歡的就是混合果汁。

第二點，來自於美聯儲的一個表態，它說這並不是一個降息週期的開始。這一點讓市場大失所望，本來以為你開的藥是一個療程的，結果你說，只有一針。那好，那我馬上「葛優癱」，我就躺倒不起來了。

有了這兩個認識，我們就能提出問題了：後面還會不會繼續降息？市場的這種反應，會不會影響後面很多事情的發展呢？

我們要和大家分享一個重要的規律。

天風證券做了一個研究和統計發現，成熟經濟體的家庭資產結構，在2008年金融危機後，出現了一個巨大的轉折和變化。在金融危機前，美國家庭財富當中，房產的佔比在30%左右。大家知道金融危機的始作俑者就是當年美國炒房，零首付也能買房，利率又低，於是大家熱情高漲，每個人手裡都拿一把房子。

金融危機之後，大家發現這一切是有代價的，於是把這些高負債的東西通通砍掉。於是美國家庭財富中，房產佔比，就從30%降到了20%。但是在這個過程中，家庭財富中，金融資產的佔比卻從15%提高到了30%，這幾乎是美國經濟有史以來的最高水平。說白了，就是美國家庭從持有房子變成了持有股票。

重點來了。這兩個東西對於消費的拉動有本質的區別。房子是用來住的，房價漲跌、紙面財富，對於大多數人的消費影響並不大，因為家庭就一套房子，反正漲了也不會賣，它無法折現成消費能力。

但是金融資產就不同了，金融資產的流動性遠遠好於房子，漲了之後，大家馬上拿出來變成消費。2016年之後，中國迎來了房產消費的大年和汽車消費的大年，很重要的直接原因是2014-2015年出現了一個大牛市，金融資產增值對於後續拉動消費有非常直接和明顯的刺激作用，這個是已經被歷史驗證過的。

為什麼很多成熟經濟體在考核和指定經濟政策的時候，特別在意股市指數的變化？就是因為一個成熟經濟體的家庭中，居民金融財富佔比特別高，指數波動直接影響居民家庭財富狀況，而這個財富狀況會直接影響大家的消費，消費的好壞，則是當今全球對經濟最重要的影響因素。

所以，對他們來說，保指數，就是保消費，就是保經濟。明白這個道理，你就找到了一個成熟市場經濟的命門，它的核心KPI之一，其實就是指數。當一個政策，對於維持指數的長期穩定是有幫助的，那麼這個政策就是可持續的；反過來講，老是試圖重新分果汁，一旦指數撐不住，那麼分果汁的遊戲不攻自破，自然就是玩不下去的。

這個道理對普通人有如下啟示——

◆ 經濟體走向成熟的家庭資產結構，都是「房住不炒」，從房產佔財富大頭，變成金融資產佔財富大頭；

◆ 現代經濟社會中，消費能力不看房價和工資，而看市場指數；

◆ 全球央行已隨時準備好降息，全球的過剩流動性要往哪去？

責任編輯:辛荷

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