疫情迄今 中國經濟最重要的數據帶來啟示(圖)

收入增長，包括消費普及任重道遠。（圖片來源：Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2020年10月24日訊】中國前三季度經濟數據出爐，今年這份報告尤其重要，因為中國的經濟也受武漢肺炎疫情影響。先說說大家最關心的，就是居民收入。之前大家都印象比較深刻的是去年我們6億人，人均可支配收入是每月1000元，所以收入增長，包括消費普及任重道遠。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

那麼經過疫情的考驗之後，收入是個怎樣的情況呢？這裡面有個技巧和細節，我們更加關心中位數。什麼意思呢，比如測身高，這屋子裡姚明如果進來了，平均身高馬上竄上去了，但是這個數據是失真的，所以中位數，是把屋子裡的人排隊，隊伍正中間的那個人的數字，最有參考價值。

那麼全國居民可支配收入中位數，通俗來講就是14億人列隊，正好正中間大概排在第七億的那個人，他前三季度的可支配收入平均是20512元（人民幣，下同），再次平均折合到每個月，是平均2280。

請大家特別注意，這個數字非常重要，這是一個重要的錨，這是普通人計畫生活、投資者和企業做生意，最重要的原點。尤其是投資者和企業，別看一瓶水一瓶醬油便宜，但只要能慢慢一直漲價，哪怕一次漲一點點那麼生意就能持續。

但是我們認為考慮到這個2280的基本情況，任何依靠持續漲價的商業模式，都不是最好的商業模式。（奢侈品提價是另一種特殊的商業模式，不在討論範疇之內，我們只討論日常快消品）

咱們來算筆賬。在居民的消費構成中，30%是食品開支，假如說是個賣水的生意，假如普通人每天喝三瓶水，那麼一個月就是90瓶。

2280的可支配收入，其中30%也就是684元，是分配給食品的，假如這684元全部用來買這90瓶水，那麼可以算出來，每瓶水的天花板定價應該是7塊6，所以依靠漲價，那麼很快就會到達這個天花板，況且人們不可能把錢全部用來買水。

這個水的案例僅僅只是拋磚引玉，大家都可以根據2280來算賬自己行業的生意賬，考慮到2280的基本情況，大多數生意應該考慮的是如何通過技術升級降低成本，給消費者減負，因為一切的開支，都要從2280這個總盤子裡出，誰能降低成本，誰就是在為大多數人創造社會價值。

說完收入，還有一些讓人印象深刻的數據，比如大家關心的糧食產量，同比正增長無需擔心，牛奶增長8%，生豬的存欄量增長了20-30%，豬肉價格的困擾，現在從最上游產能的快速增長，應該後面能緩解。

再比如，製造業中高科技行業現在增長非常快，像工業機器人，計算機和軟體行業，醫藥製造，這些都有20%左右甚至更高的增長，雖然今年很困難，但是好行業還是有很多，包括電商，今年在整個消費不振的情況下，實物電商增長超過15%。

數據看到這裡，我們能得出一個初步結論：不管有沒有疫情，中國經濟像過去那種宏觀環境好，做什麼都賺錢的時代已經徹底結束了，宏觀弱、但是技術性強的有壁壘的產業，依然有巨大機會，而即使未來宏觀繼續走強，但傳統行業，那些過剩的東西，會依然困難。

那麼接下來，如果你是投資者，那麼下面這部分對你至關重要。

大家都知道經濟數據之王叫做GDP，GDP大致上相當於一個社會的總收入的概念，這裡面有勞動者的收入，有企業的收入，有政府部門稅收的收入，有金融機構利息的收入和房產所有者的租金收入。所有這些東西加在一起是GDP，它代表了經濟的全部產出。

在過去很多很多年，大家一直有一個巨大的疑問，說中國經濟一直是兩位數增長，GDP持續是高增長，蛋糕一直在不斷做大，但是似乎資本市場的點位總是跑不過GDP，所以大家總說，做投資看GDP沒用。

其實看GDP是有用的，只不過，它不是看總量，而是看結構，看的是GDP中企業利潤的部分，因為投資者投的是優秀的企業，所以關注的是企業的產出有沒有在做大。

所以說，在GDP蛋糕大小不變的情況下，當人力成本上升，那麼企業收入就會下降；當資本成本提高，也就是利率上升、加息的時候，企業收入會下降；當房地產大發展，租金漲價的時候，企業收入會下降；當各種稅費的行政成本抬高的時候，企業收入也會下降。

我們和大家舉一個美國經濟的例子，它有更長更多的數據的歷史，1964年到1981年，這17年間，美股零漲幅。從800點來，到800點去。原因就是，它的企業利潤不行，在這17年美國企業利潤在它GDP的佔比從6%下降到4%，雖然經濟在踏步往前走，但是它當年企業在退步，所以資本市場當然零漲幅，因為資本市場是只是企業的集合而已。

所以這個道理在中國經濟中同樣管用，在過去很多年，GDP兩位數增長，但是企業效率不高，企業利潤在GDP中佔比不高。

最後總結一下，經濟好，賺錢容易，大家大干快上，企業競爭會加劇反而利潤下滑了；而宏觀弱，大家覺得錢不好賺，都不去投資擴產能，反而企業之間的競爭變小了，產品供小於求，反而企業利潤開始回升了。所以，在今天，即使面對考驗、面對困難，對投資者來講，這依然是可以價值投資的時代。

責任編輯:辛荷

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