财务数据告诉你,大公司小公司到底谁更美(图)

2018-09-07 08:57 作者: 许树泽

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无论投资还是求职,大公司还是小公司的抉择往往令人抓狂。财务数据告诉你答案,从此不再拍脑袋!
无论投资还是求职,大公司还是小公司的抉择往往令人抓狂。(图片来源:Pixabay)

【看中国2018年9月7日讯】无论投资还是求职,大公司还是小公司的抉择往往令人抓狂。财务数据告诉你答案,从此不再拍脑袋!

A股上市公司整体的半年度财务数据。有几个显著特点:

第一,利润再次比收入跑得快,毛利率和利润率同步提高,显示出竞争程度在下降,盈利能力在提升;

第二,现金流整体比去年同期大幅增长了87%,现金的增长比利润的增长要更重要;

第三,整体的股东权益回报率继续提高。

整体成绩单出来了,但是大家还是会有些疑问,哪些行业更赚钱?哪些行业更糟糕呢?而到底是大公司更好,还是小公司更好呢?

我们首先来看小公司们怎么样。以中证1000指数为例,这1000家公司有什么特征呢?利润最好的公司上半年赚了21个亿,最糟糕的公司半年亏了6个亿,中位数的公司,半年赚了7600万。在上市公司里,这种群体特征的公司,肯定只能算作相对而言的小公司。

这1000家公司,我们严格按照指数加权的方式,什么意思呢?也就是不同的公司,给予不同的权重,不会因为你市值大,收入高,就给你更大的话语权和影响力给数据造成干扰。

指数加权之后,中证1000公司们,今年上半年营业收入同比增长了19%,净利润(扣非)增长了36.6%,应该说增长率确实比全市场要快,但是它们的利润率非常糟糕,加权利润率只有5.9%,而股东权益回报率,虽然从去年同期的3.8%上升为4.4%,但这也是一个十分平庸的回报。

如果我们选择中型公司进行统计,会有什么结果呢?

同样的方法,以中证500公司为例,这500家公司有什么特征呢?最赚钱的公司半年赚了30个亿,最糟糕的公司半年亏掉20亿,中位数的公司半年赚了2.4个亿。看起来似乎确实比之前的小公司厉害了。

我们按照指数加权的方式统计,中证500公司们,半年收入同比增长了17.7%,净利润增长了36.7%,但是加权净利润率竟然比中证1000还差,只有5.5%,而股东权益回报率从去年此时的3.8%提高到现在的4.6%,也是个很一般的水平。从数据上来看,小公司和中型公司区别都不大,增长很快,但是利润率和投资回报率都很低。

以中证100公司为例,最赚钱的公司半年赚了将近1600亿,最糟糕的公司因为被制裁,半年亏了23个亿,中位数公司半年赚了38个亿。这是上市公司中可以说影响力最大的100家公司了。

这批大家伙,指数加权之后,整体营收同比增长了12.7%,利润同比增长了16.7%,业务维持稳健增长的同时,加权利润率达到了14.2%!而股东权益回报率从去年的7.6%提高了目前的7.9%!你没听错,这是一个半年度的回报率数字。

最后,我们再看一下超大型的公司。以上证50为例,最赚钱的还是工商银行--1600亿,赚最少的半年也进账1个亿,中位数的公司半年赚了75个亿。

这批市场里的巨无霸,指数加权之后,整体营收同比增长了12%,利润同比增长了16.8%,加权净利润率达到了14.5%的水平,股东权益回报率也从去年的7.6%提高到目前的7.9%!做一个简单的线性外推,年度股东权益回报率将达到16%的高位!

四种类型公司中报关键指数加权统计

最重要的结论要出来了。为什么前面的小公司,业务看起来增长特别快,但是给股东带来的回报并不高呢?

这里面最重要的是,创造每一块钱利润,消耗和使用的资本量级是不同的。那些坐在摇摇椅里管理生意的经理人,也可以向你汇报,自他接手公司之后,每年业务高增长了多少,但是他不会告诉你,这个增长背后,付出了多少的资本。就好比你买一个1%收益率的极其糟糕的理财产品,你不断拼命的往里面投钱,看起来你的利息回报确实都在每年高增长,但其实你投得越多,亏得越多。重点不在于赚多少,而在于投入多少,产出多少?资本的效率是高还是低?每一块钱的资本投入,究竟赚出了多少现金?

对于中小型的公司来讲,确实增长很快,但是代价是资本需求量很大,需要不断往生意里投钱,高增长的代价是更高的资本投入,资本的效率很低。那些超大型的生意,虽然增长没有小公司那么快,但是它不需要追加资本和投入,而且大公司有很好的规模效应,即使业务本身增长速度一般,但是它可以通过规模效应降低成本,转化成利润,体现为更好的净利润率,以及非常高的股东权益回报率。

最后做一个总结,求职找工作,中小型的公司还是不错的,在一个20-30%以上增速的公司里,你会有不错的加薪和晋升机会。但是对于股东来讲,半年4%左右的股权回报,只能认为是一个非常平庸的水平。对于投资来讲,大型公司虽然增长不算快,但是年化15%左右的股东权益回报率,绝对能使作为股东的你,非常满意!


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