中國為什麼需要股市上漲?(圖)

2019-11-11 08:30 作者: 時寒冰

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【看中國2019年11月11日訊】剛剛公布的10月份中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.8%,創逾7年來新高。從數據來看,豬肉價格同比上漲逾1倍,成為推動物價漲幅擴大的主要因素。

CPI創新高,的確與豬相關,但如果只認為是豬的問題,就「一豬障目」了。除了豬肉,牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格都在上漲。除了吃的,醫療保健、教育文化、娛樂、衣著價格也都在上漲——如果去過日本、韓國、美國等國家買過衣服,就知道,國內的價格是多麼離譜了。當然,最離譜的是液化天然氣,10月1日的價格是2793.33元/噸,10月30日為3744元/噸,到11月1日價格暴漲到4750元/噸。

2018年10月份以來中國居民消費價格變化情況
2018年10月份以來中國居民消費價格變化情況(網路圖片)

牛肉漲,怪豬,是被豬教唆的;羊肉漲,怪牛,是牛帶壞的;雞、鴨漲,怪豬,牛、羊這一小撮動物,是被它們合夥攛掇漲起來的。最冤的是雞蛋,到底應該把它歸到葷類還是素類,很多人到現在還在糾結,但是,蛋漲價只能怪雞,因為雞的身價高了,由它親自下的蛋身價也高了。

源頭是豬。

但醫療保健、教育文化、娛樂、衣著、液化天然氣,我相信,歸到豬身上就說不過去了。弗裡德曼說,通貨膨脹是引起物價長期普遍上漲的一種貨幣現象。重點是貨幣現象。

2019年9月末,中國廣義貨幣(M2)餘額為195.23萬億元,折合27.89萬億美元。2019年9月末,美國廣義貨幣(M2)餘額為15.03萬億美元[這是季節性調整(Seasonally adjusted)的數據,非季節性調整(not seasonally adjusted)的數據為15萬億美元]。中國的M2餘額是美國的1.86倍。當然,美國的廣義貨幣M2中不包含10萬美元以上的定期存款,要做準確對比,需要把美國的M2加上這一部分數據的。查美聯儲資料庫可知,截至2019年9月,大約為1.8萬億美元。加上這一部分後,美國的M2是16.83萬億美元,中國的M2是27.89萬億美元。調整後,中國的M2餘額是美國的1.66倍。這種比較相對來說,是比較公允的,但中國的經濟總量還沒有追上人家……

如果說,這種橫向比較不夠科學的話,我們可以分別做一下縱向比較:自己跟自己比。

1990年,中國的M2是1.53萬億元,2019年9月末,中國M2為195.23萬億元,此間淨增長了127.6倍。1990年,美國的M2是3.28萬億美元,加上0.45萬億美元大額存款,為3.73萬億美元。2019年9月末,加上大額存款為16.83萬億美元,此間只淨增長了4.5倍。

如果對比日本、韓國、歐洲的貨幣數據,大致如此。我們的物價高於這些發達國家,跟貨幣投放過大可能是有關係的。

此前,通脹之所以沒有起來,是因為,人們把大量資金用於買房,而不是一般消費。房地產像巨大的無邊無際的海綿一般,吸收了大量的超發貨幣,使得這些貨幣的超發現象,難以充分體現到物價上,因為,很多人為了買房而節衣縮食。而一旦房價下跌,買房的意願降低,物價立即就像壓住的葫蘆一樣,從水裡冒出來。

2018年,中國爆發非洲豬瘟的時候,豬肉價格並沒有立即漲起來,因為,那個時候,房價還比較堅挺,很多人還在去買房。但是,2018年低,尤其進入2019年以後,很多房地產開發商突然發現房子賣不動了,打9折促銷也沒用,然後是8折、7折,根據報導,一些開發商現在已經降到了6折賣房……

資金不往房地產中流了,超發的貨幣隨便溢出來一點,物價就會暴漲。這也正是,2019年豬肉開始大漲的根源。在豬肉上漲以後,其他領域的漲價潮,一波接一波的開啟……

房地產連年暴漲,已經累積了巨大的風險和泡沫,這也是為什麼,決策層不再將房地產作為短期刺激經濟的手段的根本原因。這是非常明智的做法。房地產已經掏空了許多家庭的「六個錢包」,繼續掏空,將意味著,三駕馬車當中,消費將被壓制。在出口、投資的拉動效應快速遞減的情況下,消費是不能殘缺的,它幾乎是唯一還保持著活力的力量。

也許有人會困惑,現在保消費,不是進一步拉升物價嗎?錯!任何一次搶購潮,都源於強大的不安全感,這種不安全感包括兩個方面:一是對貨幣貶值的擔憂,二是對供應短缺的擔憂。現在,是一個物質供應相對豐富的時代,民眾的不安全感,其實源於前者。如果繼續大規模的實施寬鬆貨幣政策,物價勢必會進一步上漲。

這也是為什麼美國股市已經創出歷史新高,而中國股市依然在3000點附近掙扎的重要原因。或許,有人擔心,股市起來會進一步抬升通脹,所以,以往的歷史是,每當CPI上漲,就通過打壓股市蒸發購買力。我要說的是,這種認識是錯誤的。股市上漲,增加民眾的安全感,長期來看,恰恰可以平復物價。美國的股市從2009年漲到現在,漲了10年,屢創歷史新高,上週五(11月8日)還在創歷史新高,也沒見美國的物價漲起來,購物照樣很便宜。當樓市的海綿功能失效的情況下,更加需要股市的上漲!

決策者在兩個方面的決策是非常正確的:不將房地產作為短期刺激經濟的手段,不實施大規模寬鬆的貨幣政策,以承受短痛、陣痛之苦為中國經濟的調整換取寳貴的時間和空間。但關鍵是,當陣痛真正來的時候,貨幣這個萬能藥,是否又重新走上前臺……


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