暫停新股發行就是股票市場的鴉片(圖)

暫停新股發行就是股票市場的鴉片（圖片來源：Pixabay） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2017年6月6日訊】有一群猴子，飼養員說早上給三根香蕉晚上給四根香蕉，群猴大怒，向飼養員扔石塊。飼養員趕忙說，那就早上四根晚上三根，群猴大喜。其實7根香蕉沒有變，猴子的腦洞不夠大。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

暫停新股發行本質上就是朝三暮四的故事，監管層是那個飼養員，普通投資者就是那群猴子，為暫停發行新股多了一根香蕉歡呼雀躍。我曾經是跳上桌子舞蹈中的一員，現在，不跳了。

A股歷史上有八次暫停新股，短期效果不錯，其中三次下跌，五次大漲。如果暫停發行新股，起碼有三分之二的時間，在暫停後我們能夠吃飽肚子。

但是，我反對暫停發行新股，原因是暫停發行新股只是一劑鴉片。

暫停發行新股從來沒有改變過A股休克的難題，最典型的是，2016年1月4日，2016年A股首個交易日遭遇重挫，滬深300指數先後觸發5%和7%的熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場於當天13時33分暫停全天交易。

暫停發行新股沒有改變市場生態。

我有個印象很深的例子，有人支持減慢發行節奏，舉的例子是賣香蕉，「說新股發行節奏與市場漲跌幅關聯不大，與說香蕉售價便宜與香蕉供應數量節奏無關一樣的荒誕可笑。1992年即24年前，我家曾經營過幾個月的水果生意，我曾到北京水碓子水果批發市場批發過香蕉，批發價1.2元/斤。零售均價超過2.4元/斤，挑最好的賣到3.6元/斤。近日早市非常棒的香蕉零售價1.8元/斤。價格比24年前還便宜。如果跟種植香蕉的農民說：‘香蕉售價便宜與香蕉供應數量和節奏無關。’一定會遭到農民的恥笑。簡單的基本生活常識到了股市怎麼就都變味了呢？」

問題在於，上市公司不是香蕉。

上市公司是給投資者創造價值的，而不是毀滅投資者價值的，如果投資股票是零和博弈，甚至負和博弈，暫停發行新股相當於讓大量的錢進入市場搶一堆垃圾，這只是讓垃圾更值錢。但垃圾就是垃圾，時間長了，會發臭。

A股市場有點像零和博弈，因為券商佣金和政府印花稅稅收之和大約等於淨利潤總額，股市外部資金流出流入基本相等。

我還是要引用經常引用的經典數據。

A股之所以成為零和博弈市場，那是因為爛公司有點多，套現的人層出不窮。經過千挑萬選的上市公司，淨利潤竟然不如非上市公司：從2000到2014年間，所有上市公司作為一個整體的年度淨利潤佔比在13.7%-35.1%之間，而同期非上市公司的該項指標在64.9%-86.3%之間，兩者差距明顯。15年間，前者在每一年都無一例外地遠遠落後後者。上市之時，就是打扮得最漂亮的時候，誰能告訴我，這究竟是怎麼回事？

另據李迅雷文章中的數據，上市公司的資產負債率居然超過工業企業，前者約60%，後者為56%。

為何已經獲得股權融資優勢的上市公司，負債率反而高於全部工業企業呢？因為在上市公司中，國企數量佔56%，公眾企業佔36%，民企不到5%，前兩者更容易獲得貸款或債權融資，它們在經濟下行時同樣可以獲得各種渠道的融資，但或許要承擔穩增長的任務，缺乏主動去槓桿意識。而所有工業企業中，國有企業數量只佔7%，民企佔多，民企很早就開始主動去槓桿，使得民企的資產負債率下行。

本質上，A股生態轉變為良性生態，是要讓上市公司創造更多的價值，特殊股東與投資者分享更多的價值，而不是搞什麼勞什子的暫停新股發行。

暫停新股上市能提升上市公司質量嗎？才怪！那只會讓更多的投機者混水摸魚。

現在A股市場正處於制度改革的關鍵時期，強制大股東分享紅利，承擔創造價值的責任，讓信息更加公開透明。現在的A股不需要鴉片。

責任編輯:岳爾 校對:文龍

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